A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司，目前每年预计销售45 000件产品，售价为240元/件，单位变动成本为200元/件，固定成本为120万元。公司的资本结构为，400万元负债（利息率5%），普通股20万股。公司适用的企业所得税税率为25%。对于明年的预算，公司管理层提出了两种意见：
第一方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。
第二方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第一方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。
要求：

方案一：
息税前利润＝4.5×（240－180）－150＝120（万元）
债务利息＝400×5%＋600×6.25%＝57.5（万元）
经营杠杆系数＝1＋150/120＝2.25
财务杠杆系数＝120/（120－57.5）＝1.92
总杠杆系数＝2.25×1.92＝4.32
方案二：
息税前利润＝4.5×（240－180）－150＝120（万元）
债务利息＝400×5%＝20（万元）
经营杠杆系数＝1＋150/120＝2.25
财务杠杆系数＝120/（120－20）＝1.2
总杠杆系数＝2.25×1.2＝2.7

设第一方案和第二方案每股收益相等的息税前利润为EBIT，依据资料，有：
  
  解得：EBIT＝＝95（万元）

如果公司销售量预计为45 000件，则：息税前利润＝4.5×（240－180）－150＝120（万元），高于第一方案和第二方案每股收益无差别点的息税前利润，因此方案一（负债筹资）更好些，可获得更高的每股收益。