共用题干题（大题）题

高新公司现已拥有资金总额1 000万元，其中股本200万元（每股面值1元、发行价格3.5元）、长期债券300万元（年利率为8%）。

高新公司为生产C产品，急需购置一台价值为350万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用，预计使用年限为4年，预计净残值率为2%，按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值7万元。经测算，C产品的单位变动成本为60元，边际贡献率为40%，固定成本总额为125万元，C产品投产后每年可实现销售量43 750件，分配优先股股利15万元。
为购置该设备，现有甲、乙两个筹资方案可供选择：
甲方案按每股3.5元增发普通股股票100万股；
乙方案按面值增发350万元的长期债券，债券票面年利率为10%。
该公司适用的所得税税率为25%。
已知当年限为4年、年利率为10%时，1元的复利现值系数和终值系数分别为0.6830和1.4641，1元的年金现值系数和终值系数分别为3.1699和4.6410。
要求：根据上述资料，回答下列问题：

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税务师财务与会计

第 1 小题

（1）若不考虑筹资费用，采用EBIT—EPS分析方法计算，甲、乙两个筹资备选方案的筹资无差别点为（）万元。

参考答案

文字解析

假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则[（EBIT－300×8%）×（1－25%）－15]/（200＋100）

＝[（EBIT－300×8%－350×10%）×（1－25%）－15]/200，解得EBIT＝149（万元）

第 2 小题

（2）C产品投产后的盈亏临界点作业率为（）。

参考答案

文字解析

变动成本率＝1－边际贡献率40%＝60%，因此单价＝单位变动成本/变动成本率＝60/60%＝100（元），

盈亏临界点销售量＝125/（100－60）＝3.125（万件）＝31250（件）

盈亏临界点作业率＝31 250/43 750≈71.43%

第 3 小题

（3）若资本成本为10%，则高新公司购置W型设备这一投资项目的净现值为（）万元。

参考答案

文字解析

投产后，高新公司每年的息税前利润＝（100－60）×43 750/10 000－125＝50（万元）；
每年经营现金净流量＝50×（1－25%）＋350×（1－2%）/4＝123.25（万元）；
净现值＝123.25×3.1699＋7×0.6830－350≈45.47（万元）。

第 4 小题

（4）若高新公司要求C产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长17.5%，在其他条件保持不变的情况下，应将C产品的单位变动成本下降为（）元。

参考答案

文字解析

投产后的息税前利润为50万元小于每股收益无差别点的息税前利润149万元，因此要选择权益筹资（即甲方案）。
第一年的税前利润＝50－利息300×8%＝26（万元）
因此第二年的息税前利润＝26×（1＋17.5%）＋300×8%＝54.55（万元）。
其他因素不变，则其单位变动成本＝100－（54.55＋125）×10 000/43 750＝58.96（元）。

当前回答

学员4418268

2022.11.29 | 04:59

为什么折旧加上来不是减？