《中级财务管理》预习知识点：内含报酬率

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【所属章节】 本知识点属于《中级财务管理》科目第六章投资管理 

【知识点】内含报酬率 

内含报酬率(IRR) 

(一)含义 

内含报酬率(Internal Rate of  Return),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。 

(二)计算 

1.当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。 

2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法 

计算步骤： 首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。 

(三)决策原则 

当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。 

(四)优缺点 

1.优点 

(1)反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解 

(2)适合独立方案的比较决策 

2.缺点 

(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小 

(2)在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策 

总结：指标间的比较 

(1)相同点 

第一，考虑了资金时间价值; 

第二，考虑了项目期限内全部的现金流量; 

第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。 当净现值>0时，年金净流量>0，现值指数>1，内含报酬率>投资人期望的最低投资报酬率; 当净现值=0时，年金净流量=0，现值指数=1，内含报酬率=投资人期望的最低投资报酬率; 当净现值<0时，年金净流量<0，现值指数<1，内含报酬率<投资人期望的最低投资报酬率。

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