《财务管理》单选题
1.甲公司向A银行借入长期借款以购买一台设备，设备购入价格为150万元，已知筹资费率为筹资总额的5%，年利率为8%，企业的所得税税率为25%。则用一般模式计算的该笔长期借款的筹资成本及年利息数值分别为( )。
A.8.42%、12万元
B.6.32%、12.63万元
C.6.32%、12万元
D.8.42%、12.63万元
2.计算下列各项资本的筹资成本时，无需考虑筹资费用的是( )。
A.发行普通股
B.发行债券
C.长期借款
D.留存收益
3.某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。该优先股折价发行，发行价格为90元;发行时筹资费用为发行价的2%。则该优先股的资本成本率为( )。
A.7.16%
B.8.07%
C.9.16%
D.9.07%
4.某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为( )。(不考虑时间价值)
A.4.06%
B.4.25%
C.4.55%
D.4.12%
5.某公司发行总面额为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率为4%，所得税税率为25%的债券，该债券发行价为980万元，则采用贴现模式计算债券资本成本为( )。[(P/A，9%，4)=3.2397;(P/F，9%，4)=0.7084;(P/A，10%，4)=3.1699;(P/F，10%，4)=0.6830]
A.8%
B.9%
C.9.35%
D.9.97%
参考答案
1.【答案】B。解析：
长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)=150/(1-5%)=157.89(万元)，长期借款年利息=长期借款筹资总额×年利率=157.89×8%=12.63(万元)，长期借款筹资成本=12.63×(1-25%)/150×100%=6.32%，或长期借款资本成本=8%×(1-25%)/(1-5%)=6.32%。
2.【答案】D。解析：
留存收益是来自于公司内部的资本，不考虑筹资费用;发行普通股、发行债券、长期借款等来自公司外部的资本，都要考虑筹资费用。
3.【答案】D。解析：
Ks=(100×8%)/[90×(1-2%)]=9.07%。
4.【答案】C。解析：
债券资本成本=1000×6%×(1-25%)/[1010×(1-2%)]×100%=4.55%。
5.【答案】C。解析：
贴现模式的原理是，将债务本来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。即：筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值，代入数字得：980×(1-4%)=1000×10%×(1-25%)×(P/A，Kb，4)+1000×(P/F，Kb，4)即：940.8=75×(P/A，Kb，4)+1000×(P/F，Kb，4)运用插值法原理，求贴现率。当Kb=9%，75×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(万元);当Kb=10%，75×(P/A，10%，4)+1000×(P/F，10%，4)=75×3.1699+1000×0.6830=920.74(万元)。所以：(Kb-9%)/(10%-9%)=(940.8-951.38)/(920.74-951.38)，债券资本成本=9.35%。
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