【内容导航】 (一)资本结构的含义 (二)最佳资本结构 (三)影响资本结构的因素
【所属章节】 本知识点属于《中级财务管理》科目第五章 筹资管理(下) 第三节 资本成本与资本结构
【知识点】资本结构
(一)资本结构的含义
资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
(二)最佳资本结构
是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
(三)影响资本结构的因素
| 影响因素 | 说明 |
| （1）企业经营状况的稳定性和成长率 | 如果产销业务稳定，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构。 |
| （2）企业的财务状况和信用等级 | 企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资本。 |
| （3）企业资产结构 | 拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金。资产适用于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。 |
| （4）企业投资人和管理当局的态度 | 如果股东重视控制权问题，企业一般尽量避免普通股筹资；稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。 |
| （5）行业特征和企业发展周期 | 产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务风险。 |
| 企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。 | |
| （6）经济环境的税务政策和货币政策 | 当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值；当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大。 |
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