【内容导航】： (一)股利政策 (二)股利支付形式与程序
【所属章节】： 本知识点属于中级《财务管理》科目第九章收入与分配管理
【知识点】：股利政策;股利支付形式与程序;
第九章 收入与分配管理
股利政策
1.剩余股利政策
| 内容 | 是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配 |
| 理论依据 | MM股利无关理论 |
| 优点 | 留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化 |
| 缺点 | 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象 |
| 适用范围 | 一般适用于公司初创阶段 |
| 内容 | 指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长 |
| 理论依据 | 股利相关理论 |
| 优点 | （1）有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格； （2）有利于投资者安排收入与支出 |
| 缺点 | （1）股利的支付与企业的盈利相脱节，可能导致企业资金紧缺，财务状况恶化； （2）在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为 |
| 适用范围 | 通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用 |
| 内容 | 指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率 |
| 理论依据 | 股利相关理论 |
| 优点 | （1）股利的支付与公司盈余紧密地配合； （2）公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策 |
| 缺点 | （1）由收益不稳导致股利的波动所传递的信息，容易成为公司的不利因素； （2）容易使公司面临较大的财务压力； （3）合适的固定股利支付率的确定难度大 |
| 适用范围 | 适用于那些处于稳定发展并且财务状况也比较稳定的公司 |
| 内容 | 指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利 |
| 理论依据 | 股利相关理论 |
| 优点 | （1）赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化； （2）使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东 |
| 缺点 | （1）由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者造成收益不稳定的感觉； （2）当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状态恶化的表现，进而导致股价下跌 |
| 适用范围 | 对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择 |
股利支付形式与程序
(一)股利支付形式
| 形式 | 说明 |
| 现金股利 | 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式 |
| 财产股利 | 是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东 |
| 负债股利 | 负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利 |
| 股票股利 | 股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利 |
| 有影响的项目 | 无影响的项目 |
| （1）所有者权益的内部结构； （2）股票数量（增加）； （3）每股收益（下降）； （4）每股市价（下降） | （1）每股面值； （2）资本结构（资产总额、负债总额、股东权益总额均不变）； （3）股东持股比例； （4）若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额 |
【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响有两种做法： 一种是股票股利按市价确定(西方的作法)：未分配利润按市价减少(增加的股数×每股市价)，股本按面值增加(增加的股数×每股面值)，差额作为资本公积; 二是股票股利按面值确定(我国的作法)：未分配利润按面值减少(增加的股数×每股面值)，股本按面值增加(增加的股数×每股面值)，资本公积不变。
2.发放股票股利优点
| 股东角度 | （1）有时股价并不成比例下降，可使股票价值相对上升； （2）由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处 |
| 公司角度 | （1）不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司的发展； （2）可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制； （3）可以传递公司未来发展良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格 |
| 股利宣告日 | 股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期 |
| 股权登记日 | 即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 在这一天之后取得股票的股东则无权领取本次分派的股利 |
| 除息日 | 即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。由于失去了“收息”的权利，除息日的股票价格会下跌 |
| 股利发放日 | 公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期 |
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