2022年中级会计财务管理高频考试知识点_个别资本成本的计算

公式

资本成本率=

提示

（1）分子的“每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用。对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，因此，具有抵税效应，实际承担的用资费用=支付的用资费用×（1-所得税率）。对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的用资费用与实际支付的用资费用相等

（2）在资金成本的计算公式中，分母的为筹资企业实际取得的可供投资使用的资金，是筹资净额

（3）该比率一般表示的是年资金成本率

图示

公式

【教材】筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0

【修改】未来资本清偿额现金流量现值-筹资净额现值=0

【或者】未来资本清偿额现金流量现值=筹资净额现值

可能会运用：试错法＋内插法

得：资本成本率=所采用的贴现率

实质

资金时间价值的知三求四问题

提示

（1）能使现金流出现值与现金流入现值相等的贴现率，即为资本成本

（2）该模式为通用模式

（3）债务利息是在税前列支，因此债务利息的现金流出要调整为税后的现金流出

一般模式

银行借款资本成本率=

银行借款资本成本率=

贴现模式

逐步测试结合插值法求贴现率, 即找到使得未来现金流出（利息支付和本金偿还）的现值等于现金流入现值（净筹资额）的贴现率

一般模式

【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算的，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的

贴现模式

逐步测试结合插值法求贴现率, 即找到使得未来现金流出（利息支付和本金偿还）的现值等于现金流入现值（净筹资额）的贴现率

一般模式

对于固定股息率优先股，各期股利相等，优先股的资本成本率按一般模式计算为：

式中，KS表示优先股资本成本率；D表示优先股年固定股息；Pn表示优先股发行价格；f表示筹资费用率

贴现模式

各期股利相等，相当于永续年金，已知年金和现值，求折现率，公式与一般模式相同，但含义不同

注意

如果是浮动股息率优先股，则优先股的浮动股息率将根据约定的方法计算，并在公司章程中事先明确

由于浮动优先股各期股利是波动的，因此其资本成本率只能按照贴现模式计算，并假定各期股利的变化呈一定的规律性。此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同

表示方式

1.股利增长模型法

2.资本资产定价模型

计算

公式

从公司角度考察，净筹资的现值=未来股利流出的现值

当g为常数，并且Ks＞g时，利用无穷等比级数求和公式，上式可简化为：

反求：

Ks：股权资本成本，D1：预计下一年的股利，D0：本年的股利，P0：当期的市价，g：股利的增长率

公式

扩展

如果股利固定，普通股资本成本率一般模式或贴现模式公式相同，原理同优先股：

当期股利D0

过去式

当期（0时点）获得的现金流量，如：上年股利、最近已经发放的股利、本年发放的股利

D0是过去现金流量

公式

假定无风险收益率为Rf，市场平均收益率为Rm，某股票贝塔系数β，则普通股资本成本率为：

Ks=Rf+β（Rm-Rf）

内容

盈余公积和未分配利润

方法

分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用