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可持续增长率的测算
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第二章 财务报表分析和财务预测——第四节 增长率与资本需求的测算
【知识点】可持续增长率的测算
可持续增长率的测算
（一）含义
可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
（二）假设条件
|
假设 |
对应指标或等式 |
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（1）公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加负债的利息 |
营业净利率不变 |
|
（2）公司资产周转率将维持当前水平 |
资产周转率不变 |
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（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去 |
权益乘数不变 资产负债率不变 |
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（4）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去 |
利润留存率不变 |
|
（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购，下同） |
增加的所有者权益=增加的留存收益 |
（三）可持续增长率的计算
可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率
因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率
因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率
因为不增发新股：
所有者权益增长率=
=
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