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金融期权价值的影响因素
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第七章 期权价值评估——第二节 金融期权价值评估
【知识点】金融期权价值的影响因素
金融期权价值的影响因素
（一）期权的内在价值和时间溢价
期权价值=内在价值+时间溢价
内在价值：是指期权立即执行产生的经济价值。
时间溢价：时间带来的“波动的价值”，是未来存在不确定性而产生的价值。
1.期权的内在价值的影响因素
内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。
2.期权的价值状态
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价值状态 |
看涨期权 |
看跌期权 |
执行状况 |
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“实值期权” （溢价期权） |
标的资产现行市价 高于执行价格时 |
标的资产现行市价 低于执行价格时 |
有可能被执行，但 也不一定被执行 |
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“虚值期权” （折价期权） |
标的资产现行市价 低于执行价格时 |
标的资产现行市价 高于执行价格时 |
不会被执行 |
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“平价期权” |
标的资产现行市价 等于执行价格时 |
标的资产现行市价 等于执行价格时 |
不会被执行 |
3.期权的时间溢价
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含义 |
计算公式 |
影响因素 |
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期权的时间溢价是指期权价值超过内在价值的部分 |
时间溢价=期权价值-内在价值 |
时间溢价是时间带来的“波动的价值”，是未来存在不确定性而产生的价值，不确定性越强，期权时间价值越大 |
（二）影响期权价值的主要因素
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影响因素 |
影响方向 |
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股票市价 |
与看涨期权价值同向变动，看跌期权价值反向变动 【理解】无风险利率越高，执行价格的现值越低 |
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无风险利率 |
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执行价格 |
与看涨期权价值反向变动，看跌期权价值同向变动 【理解】期权有效期内预期红利发放，会降低股价 |
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预期红利 |
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到期期限 |
对于美式期权来说，到期期限越长，其价值越大；对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值 |
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股价波动率 |
股价的波动率增加会使期权价值增加 【提示】在期权估值过程中，价格的变动性是最重要的因素。如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱 |
（三）期权价值的范围
提示：看涨期权的价值上限是股票价格；看跌期权的价值上限是执行价格。
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