2021年CMA考试《P2》每日一练（2-26）

【单选题】
1.分析师张平计算了 A、B、C、D四支股票的Beta系数分别为0.9，1.0，1.1，1.2。预期的无风险收益率是4%，市场风险溢价是8%。如果所有4支股票预期回报率都是12.8%，请计算被高估和被低估的股票数量分别是多少支( )?
A.1支和2支。
B.2支和1支。
C.2支和2支。
D.1支和1支。
2.以下哪项不是优先股的特征?
A.当公司要求时可赎回
B.其股利对于发行者而言是可抵税的
C.可转换为普通股
D.它通常没有投票权
3.Bertram是一家日本上市公司，Bertram公司准备向海外扩展业务，第一个目标国家是德国，公司以发行债券的形式筹集资金，但是因为公司在德国不具有名气，所以公司打算以日元发行该债券而不是欧元，债券的价值为500,000,000日元，请问该公司需要签订以下哪种合同?
A.货币远期
B.货币互换
C.货币期货
D.货币期权
参考答案
1.【答案】A。解析：根据资本资产定价模型，Ke=rf+β(rm-rf)，可以得到4只股票的要求回报率为： A=11.2%，B=12.0%，C=12.8%，D=13.6%。所以股票A和股票B被低估，股票C 合理估值，股票D被高估。
对于A股票来说，根据CAPM模型计算出来的是11.2%，所以本股票的收益率应该是11.2%，但是预测回报率是12.8%大于CAPM模型下的回报率，所以计算出来的股价预测的股价会小于CAPM模型下的股价，所以是低估了。另一个角度，CAPM模型计算出来的收益率在SML线上，而预测的回报率在证券市场线的上方，所以是低估。
2.【答案】B。解析：优先股股利是税后支付，对发行人来说不能抵税。
3.【答案】B。解析：(1)远期合约是指交易双方约定在未来某一日期，以现在确定的价格交割商品的合约。由于交易的双方无法判断未来商品价格的走势，为了规避由于价格剧烈波动而造成的风险，所以以签订远期合约的形式来锁定未来的交割商品的价格，通过剔除价格的不确定性来降低风险。(2)货币互换与利率互换大体上类似，也是将现金流以一种形式转换成另一种形式，而货币互换主要关注的是不同货币之间现金流的交换，以此来降低汇率波动所造成的风险。(3)期货是在特定日期以特定价格，将很多单位的某种外币兑换为另一种货币的合约。(4)期权提供的是一项选择，并非是要求，权利的买方有权执行类似于期货合约交易。