2021年CMA考试《P2》每日一练（3-1）

【单选题】
1.某公司要发行债券, 票面利率是9%, 该公司想把固定利率换成浮动利率, 该公司使用的是哪个?
A.期权
B.期货
C.远期
D.互换
2.ABC公司出售了行权价格为$56的看跌期权，同时又购入了行权价格为$44的看涨期权。当时股价为$44。看涨和看跌的成本分别为$5和$4。现在股价上涨了$7，那么ABC的盈利情况为( )。
A.$9
B.-$1
C.$2
D.$1
3.Joint Products公司的边际税率为40% ，拟发行利率为8%、价值为$1,000,000优先股来换回其利率为8%、价值为$1,000,000的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为$10,000,000。此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是( )。
A.无变化，因为在交易过程中的资本等值，且两种工具的利率相同
B.下降，因为债务支付的部分可以抵减税金
C.下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息
D.上升，因为债务利息可以抵减税金

参考答案
1.【答案】D。解析：利率互换是指双方互换约定金额的未来利息支付(同一币种)。以浮动利率来替换固定利率，或是以固定的利率来替换浮动利率。
2.【答案】D。解析：出售看跌期权 $56 收入$4
购入看涨期权 $44 成本$5
现在的股价 44+7= $51
(1)当前股价低于看跌期权的行权价格，所以看跌期权的购买方会选择行权。即以市价$51购入，按照行权价格$56将股票出售给ABC公司，造成ABC公司亏损$5。
(2)当前股价高于看涨期权的行权价格，所以ABC公司会选择行权，即以约定的价格$44买入股票($51卖出)， ABC公司盈利$7。
ABC的盈利 = 4 - 5 - 5 + 7 = $1
3.【答案】D。解析：这个影响是增加企业的加权平均资本成本，因为负债支付是可以抵税的。优先股股利不能抵税。