2021年CMA考试《P2》每日一练（3-3）

【单选题】
1.有价证券中违约风险最低的是( )。
A.联邦政府的机构债券
B.美国政府债券
C.回购协议
D.商业票据
2.股票投资组合越多，对系统风险和非系统风险的影响( )。
A.系统非系统风险都增加
B.系统非系统风险都减少
C.非系统风险减少，系统风险不变
D.系统风险减少，非系统风险不变
3.DV办公室设备公司正在考虑明年的一个项目，投资是$65,000,000。它计划使用以下负债与权益的组合来为这个投资融资：
发行$30,000,000，20年的债券，到期收益率为6%。
使用$35,000,000的留存收益。
权益市场期望回报是10%
美国国债当前的收益是6%
公司的beta系数是1.10
公司的有效税率是40%
计算DV办公室公司的期望回报率( )。
A.7.26%
B.14.4%
C.6.24%
D.8.64%
参考答案
1.【答案】B。解析：政府债券是由美国政府完全保证其信用并由政府直接偿付。政府债券是最安全而且流动性最强的货币市场投资工具。但是，对于相同的到期日，政府证券提供的收益率是最低的。
联邦机构可以直接发行债券，也可以通过联邦融资银行间接发行债券。这类机构主要包括联邦住房管理局、田纳西峡谷管理局等。此外，许多私有但公共注册的公营企业也发行它们的债券。
两者同属于货币市场投资工具。
2.【答案】C。解析：系统风险由市场决定的，不可分散;非系统风险可以通过投资组合降低。
3.【答案】A。解析：使用资本资产定价模型(CAPM)来计算权益的回报率，Ke=Rf+Rm- Rf)，我们代入已知条件。
权益的期望回报率是 Ke=6%+1.10(10% -6%)=10.4%
债券的成本=6%×(1-40%)=3.6%
加权平均资本成本=3.6%×30/65+10.4%×35/65=7.26%。