2021年CMA每日一练（8.25）

《财务规划、绩效与分析》
【单项选择题】
公司正在考虑投资一个新的项目，该项目将降低部门的总体投资回报率（ROI）但增加其剩余收益(RI)。新项目的预期回报率与公司的资本成本之间的关系是(  )。
A.新项目的预期回报率高于该部门目前的投资回报率，但低于公司的资本成本
B.新项目的预期回报率高于公司的资本成本，但低于该部门目前的投资回报率
C.该部门目前的投资回报率高于新项目的预期回报率，但低于公司的资本成本
D.公司的资本成本高于新项目的预期回报率，但低于该部门目前的投资回报率
【正确答案】B
【答案解析】
理论上，要接受任何新的项目，新项目的预期回报率应高于公司的资本成本，意味着公司正从新项目获利。然而，它可以比该部门目前的投资回报率低，只要利润为正即可。因此，由于新项目将降低该部门的总体投资回报率(ROI)而增加其剩余收益(RI)，新项目的预期回报率高于公司的资本成本，但低于该部门目前的投资回报率。
《战略财务管理》
【单项选择题】
某公司需要在两个互斥项目A和B中进行选择，没有资金限额的约束。项目A在第0-3年的现金流分别为（$9 000）、$5000、$4 000和$2 500;项目B在0-3年的现金流分别为($10 000)、$3 000、$4 000和$7 000。假设要求报酬率为10%，则应接受哪个项目（）。
A.项目A或项目B，因为IRR都超过资本成本
B.项目A，因为它与项目B所需的$10,000投资相比只需要 $9,000
C.都不接受，因为它们的NPV都为负值
D.项目B，因为它的NPV较髙
【正确答案】D
【答案解析】
当项目互斥时，应该使用NPV作为判断依据。
项目A的NPV=$5 000×PVIF(1,10%)+$4 000×PVIF(2,10%)+$2 500×PVIF(3,10%)-$9 000=$5 000×0.909+$4 000×0.826+$2 500×0.751-$9 000=$726.5。
项目B的NPV=$3 000×PVIF(1,10%)+$4 000×PVIF(2,10%)+$7 000×PVIF(3,10%)-$10 000=$3 000×0.909+$4 000×0.826+$7 000×0.751-$10 000=$1 288。