计算题
长江公司2015年度实现销售收入800万元，固定成本为235万元(含利息费用20万元、优先股股利15万元)，变动成本率为60%，普通股股数为80万股。2016年度长江公司计划销售收入提高50%，固定成本和变动成本率保持不变，2015年度发生的利息费用和优先股股利在2016年度保持不变。
长江公司2016年计划筹集360万元资金以满足销售收入的增长要求，现有以下两个方案可供选择：
方案一：增发普通股，预计发行价格为6元/股;
方案二：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为120元/张;
采用每股收益无差别点分析法确定最终方案，假设长江公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用和其他相关税费。
根据上述资料，回答下列问题。
(1)根据每股收益无差别点分析法应选择的最终方案是( )。
A.方案一
B.方案二
C.两个方案一致
D.无法确定
(2)长江公司筹资后2016年的每股收益是( )元/股。
A.2.11
B.1.29
C.0.92
D.0.19
(3)长江公司筹资后2016年的息税前利润是( )万元。
A.180
B.200
C.260
D.280
(4)长江公司筹资后2016年的利润总额是( )万元。
A.440
B.245
C.225
D.520
参考答案
(1)【答案】B。解析：[(EBIT-20)×(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80
解得：EBIT=75(万元)
预计息税前利润=800×(1+50%)×(1-60%)-(235-20-15)=280(万元)
预计息税前利润280万元大于每股收益无差别点息税前利润75万元，所以选择方案二增发债券。
(2)【答案】A。解析：每股收益=[(280-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80=2.11(元/股)。
(3)【答案】D。解析：预计息税前利润=800×(1+50%)×(1-60%)-(235-20-15)=280(万元)。
(4)【答案】B。解析：2016年利润总额=280-20-360/120×100×5%=245(万元)。
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