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2022年中级会计财务管理备考知识点_内含收益率

来源: 考呀呀会计网校 | 2022-08-23 15:23:56

【知识点】内含收益率(IRR：Internal Rate of Return)

(一)含义和计算

含义	内含收益率,是指对投资方案未来（营业期含终结期）的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率
公式	当净现值=0时，即当未来现金净流量现值=原始投资额的现值时，i=内含收益率
强调	另净现值为零，反求贴现率
计算	1.年金法	（1）适用于原始投资一次支出、没有建设期且未来每年现金净流量相等，且未来相等的净现金流量之和大于初始投资（2）每年现金净流量相等是一种年金形式，令：未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0 （3）计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法即可计算出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含收益率
	2.逐步测试法+插值法	（1）适用于当未来每年现金净流量不相等，或者有投资期（投资不是一次性）（2）首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含收益率

(二)决策原则

决策

原则

（1）内含收益率大于等于项目资本成本或要求的最低报酬率，项目可行

（2）内含收益率小于项目资本成本或要求的最低报酬率，项目不可行

思考

项目计算期越长，内含报酬率越高，这句话是否正确？

【回答】内含报酬率是以复利为计算规则，以年为单位的平均报酬率。项目计算期延长，如果后期进入衰退期，现金流量减少，算出的内含报酬率（年均口径）就降低了。如果随着时间的延长，投资不变，营业期现金流越来越大，那么作为年平均的内部收益率也会变大

计算内含报酬率需要知道现金流量的时间点，但是不能得出“项目计算期越长，内含报酬率越高”的结论，内含报酬率主要取决于项目的现金流量特征

(三)对内含收益率法的评价

优点	1.内含收益率反映了投资项目实际可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解
	2.对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含收益率，反映各独立投资方案的获利水平
缺点	1.计算复杂，不易直接考虑投资风险大小
	2.在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策某一方案原始投资额低，净现值小，但内含收益率可能较高；而另一方案原始投资额高，净现值大，但内含收益率可能较低

(四)净现值、年金净流量、现值指数、内含收益率的比较

1.相同点

相同点	第一，考虑了资金时间价值第二，考虑了项目期限内全部的现金流量第三，都受建设期的长短、回收额的有无以及现金流量的大小的影响

2.不同点

3.独立的项目决策基准(在评价单一方案可行与否的时候，指标结论一致)

4.注意

对于单一项目而言：净现值、年金净流量、现值指数、内含收益率四者的决策结论是一致的。

对于多个项目而言：净现值、年金净流量、现值指数、内含收益率四者的决策结论未必一致。多个互斥项目的决策最终依据是净现值。