《中级财务管理》知识点：资本资产定价模型

【例题】 目前股票市场平均收益率为15%，无风险收益率为5%。甲公司拟投资A、B、C三种股票，有两种投资组合方式，

方案1：在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。

方案2：组合的风险收益率为12%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 

要求： (1)计算以下指标： 

①甲公司投资方案1和方案2的β系数; 

②甲公司投资方案1的风险收益率(RP); 

③甲公司投资方案1和方案2的必要投资收益率(R); 

④投资A股票的必要投资收益率。 

(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 

【正确答案】 

①甲公司投资方案1的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4 甲公司投资方案2的β系数=12%/(15%-5%)=1.2 

②甲公司投资方案1的风险收益率(RP)=1.4×(15%-5%)=14% 

③甲公司投资方案1的必要投资收益率(R)=5%+1.4×(15%-5%)=19% 甲公司投资方案2的必要投资收益率(R)=5%+12%=17% 

④投资A股票的必要投资收益率=5%+2×(15%-5%)=25% 

【知识点】资本资产定价模型 

【正确答案】A股票的内在价值=7.62(元)所以，甲公司当前出售A股票比较有利。 

【问题】 老师，还是不明白算a股票的投资收益率为啥不用股利递增模型? 

【回答】 因为(1)给出的数据都是与资本资产定价模型相关的，所以，这里是直接使用的资本资产定价模型来计算的。 用股利增长模型计算的话，原则上也是正确的。  

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