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营运资金管理策略
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第七章 营运资金管理
【知识点】营运资金管理策略
营运资金管理策略
企业需要评估营运资金管理中的风险与收益，制定流动资产的投资策略和融资策略。
实际上，财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策：一是需要拥有多少流动资产;二是如何为需要的流动资产融资。
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策略类型 |
具体内容 |
特点 |
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流动资产 的投资策略 |
紧缩的流动 资产投资策略 |
在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率 较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险 |
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宽松的流动 资产投资策略 |
在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率 较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险 |
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流动资产投资策略的选择 |
制定流动资产投资策略时，要考虑以下因素： （1）权衡资产的收益性和风险性。增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本（机会成本），降低短缺成本。反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本（机会成本），增加短缺成本。因此，最优的流动资产投资规模应该是使流动资产的持有成本（机会成本）与短缺成本之和最低 （2）充分考虑企业经营的内外部环境 （3）产业因素 （4）企业决策者对风险的态度 |
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策略类型 |
具体内容 |
特点 |
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流动资产 的融资策略 |
期限匹配融资策略 |
在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及权益资本）来融通，波动性流动资产用临时性流动负债来融通 |
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保守融资策略 |
在保守融资策略中，长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及股东权益资本）支持非流动资产、永久性流动资产和一部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资，临时性流动负债仅用于融通剩余的波动性流动资产 该种融资策略是一种风险小、收益低、成本高的融资策略 |
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激进融资策略 |
在激进融资策略中，企业以自发性流动负债、长期负债和股东权益资本为部分永久性流动资产和非流动资产融资。临时性流动负债支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产 该种融资策略是一种风险大、收益高、成本低的融资策略 |
【提示1】流动资产可以分为永久性流动资产和波动性流动资产。永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定;波动性流动资产或称临时性流动资产，是指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。与流动资产的分类相对应，流动负债也可以分为临时性流动负债和自发性流动负债。
一般来说，临时性流动负债，又称为筹资性流动负债，是指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期银行借款，临时性流动负债一般只能供企业短期使用;自发性流动负债，又称为经营性流动负债，是指直接产生于企业持续经营中的流动负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等等，自发性流动负债可供企业长期使用。
【提示2】流动资产的融资策略
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类型 |
资产结构 |
关系 |
资金结构 |
特征 |
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期限匹配融资策略 |
波动性流动资产 |
等于 |
临时性流动负债 |
成本、收益、风险均适中 |
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永久性流动资产和非流动资产 |
等于 |
自发性流动负债、长期负债和权益资本 |
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保守融资策略 |
波动性流动资产 |
大于 |
临时性流动负债 |
高成本、低收益、低风险 |
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永久性流动资产和非流动资产 |
小于 |
自发性流动负债、长期负债和权益资本 |
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激进融资策略 |
波动性流动资产 |
小于 |
临时性流动负债 |
低成本、高收益、高风险 |
|
永久性流动资产和非流动资产 |
大于 |
自发性流动负债、长期负债和权益资本 |
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