2022年中级会计财务管理备考识点_资本结构理论

【知识点】资本结构理论

一、资本结构的含义

二、资本结构理论

莫迪格莱尼与米勒提出，标志着现代资本结构理论的建立

(一)MM理论

MM理论的基本假设：

(1)企业只有长期债券和普通股票，债券和股票均在完善的资本市场上交易，不存在交易成本;

(2)个人投资者与机构投资者的借款利率与公司的借款利率相同且无借债风险;

(3)具有相同经营风险的企业称为风险同类，经营风险可以用息税前利润的方差衡量

(4)每一个投资者对企业未来的收益、风险的预期都相同;

(5)所有的现金流量都是永续的，债券也是。

MM理论

(二)权衡理论

(三)代理理论

这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并作出更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的代理成本;但是，债务筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本。

(四)优序融资理论

以非对称信息条件以及交易成本的存在为前提，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式：

【相关练习题】

【单选题】下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是(  )。(2014年·1分)

A.最佳资本结构在理论上是存在的

B.资本结构优化的目标是提高企业价值

C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳

D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变

【答案】D

【解析】从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。所以，在实践中，目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。

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