一、优先股筹资
优先股是指股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制的股份。
【提示】
两个优先，一个有限制
优先分配股利、优先分配剩余财产、决策管理权有限制
(一)《优先股试点管理办法》的相关规定
1.优先股的发行主体
上市公司可以发行优先股(公开或非公开)，非上市公众公司可以非公开发行优先股。
2.发行条件
(1)上市公司发行优先股的一般条件
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规定 |
解释 |
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分红规定 |
①最近3个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股1年的股息 ②最近3年现金分红情况应当符合公司章程及中国证监会的有关监管规定 |
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发行规模规定 |
①已发行的优先股不超过公司普通股股份总数的50% ②优先股筹资金额不超过发行前净资产的50% |
(2)上市公司公开发行优先股的其他特别规定
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盈利条件 |
最近3个会计年度应当连续盈利（扣非经常损益前后孰低） |
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优先配售 |
上市公司公开发行优先股的，可以向原股东优先配售 |
3.上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项。
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固定分红 |
采取固定股息率 |
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强制分红 |
在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息 |
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累积分红 |
未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度 |
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非参与分红 |
优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配 |
(一)认股权证的特征
认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
1.认股权证与(以股票为标的物的)看涨期权的共同点
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相同点 |
解释 |
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标的资产 |
均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动 |
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选择权 |
在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权 |
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执行价格 |
均有一个固定的执行价格 |
2.认股权证与股票看涨期权的区别
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区别点 |
股票看涨期权 |
认股权证 |
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行权时 股票来源 |
看涨期权执行时，其股票来自二级市场 |
当认股权执行时，股票是新发股票 |
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对每股收益和股价的影响 |
不存在稀释问题 【提示】标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易 |
会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价 |
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期限 |
时间短，通常只有几个月 |
期限长，可以长达10年，甚至更长 |
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布莱克-斯科尔斯模型的运用 |
可以适用 【提示】期限短，可以假设没有股利支付 |
不能用布莱克-斯科尔斯模型定价 【提示】期限长，不分红很不现实 |
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