2022年注会战略知识点_风险理财措施

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风险理财措施

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第六章 风险与风险管理——第四节 风险管理体系

【知识点】风险理财措施

风险理财措施

（一）风险理财的含义、特点及选择原则

含义：风险理财是用金融手段管理风险。风险理财是全面风险管理的重要组成部分。

特点：

①风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度。

②风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值。

③风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失。

④风险理财手段技术性强，许多风险理财工具本身具有比较复杂的风险特性，使用不当容易造成重大损失。

选择风险理财策略与方案的原则和要求：

①与公司整体风险管理策略一致。

②采用与公司所面对风险的性质相匹配的风险理财手段。

③依据公司内外部环境选择适宜的风险理财工具。

④遵循风险管理成本与收益的平衡原则。

（二）两类主要的风险理财措施

1.损失事件管理

损失事件管理是指对可能给企业造成重大损失的风险事件进行事前、事后管理的方法。

损失融资是为风险事件造成的财物损失融资，是从风险理财的角度进行损失事件的事后管理，是损失事件管理中最具共性也最重要的部分。

企业损失分为预期损失和非预期损失，因此损失事件融资也相应分为预期损失融资和非预期损失融资。预期损失融资一般作为运营资本的一部分，而非预期损失融资则属于风险资本范畴。常见的融资方式为风险资本、应急资本、保险和专业自保。

（1）风险资本

风险资本是描述在一定的概率水平上，一定时间内（如一年），为了弥补企业的非预期性损失所需要的资本。

风险资本是使一家公司破产的概率低于某一给定水平所需的资金，因此取决于公司的风险偏好。

一家公司每年最低运营资本是8亿元，但是有5%的可能性需要10.5亿元才能维持运营，有1%的可能性需要12亿元才能维持运营。

也就是说，如果该公司风险资本为2.5（10.5-8）亿元，其生存概率为95%；如果该公司风险资本为4（12-8）亿元，其生存概率为99%。

（2）应急资本

定义：又称或有资本和承诺资本，是指当企业发生了特定事件陷入财务困境后，可以根据事先的承诺合同，以债务或优先股等方式从外部市场获得企业所需要的资本。

特点：

①应急资本的提供方并不承担特定事件发生的风险，而只是在风险事件发生并造成应急资本受让方损失后提供用于弥补损失、确保持续经营的资金。

②应急资本是一个在一定条件下的融资选择权，应急资本受让方可以不使用这个权利。

③应急资本可以为应急资本受让方提供持续经营的保证。

（3）保险

可保风险是纯粹风险，机会风险不可保。

保险与应急资本不同，保险是风险转移的传统手段。应急资本不涉及风险转移，是企业风险补偿策略的一种方式。

（4）专业自保

定义：专业自保公司是那些由其母公司拥有的，主要业务对象即被保险人为其母公司的保险公司。

优点：降低运营成本；改善公司现金流；保障项目更多；公平的费率等级；保障的稳定性；直接进行再保险；提高服务水平；减少规章的限制；国外课税扣除和流通转移。

缺点：提高内部管理成本；增加资本投入；损失储备金不足；减少其他保险的可得性。

专业自保由母公司筹集保险费，建立损失储备金，属于风险补偿方式。

2.套期保值

（1）对金融衍生产品的选择。

①远期合约

定义：指交易双方约定在未来的某一确定时间，以事先约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

类型：远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

特征：

a.远期合约到期往往会促成标的资产的交割。

b.合约条件是由买卖双方协商确定的，通过场外交易（OTC）达成。

②互换交易

定义：指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。

类型：利率互换、货币互换、商品互换、股权互换、信用互换、气候互换（碳互换）、期权互换等。

③期货合约

定义：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

类型：外汇期货、利率期货、股票指数期货、商品期货。

特征：

a.在期货交易所买卖的标准化合约。

b.期货合约往往会在到期日之前对冲平仓。

c.期货价格是在期货交易所公开竞价产生的。

④期权合约

定义：是一种选择权，期权合约的买方向卖方支付权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买某种资产的权利。

类型：

特征：

a.期权的买方拥有是否执行期权的权利，无执行的义务。

b.期权的卖方只有履行期权的义务，而无权利。

（2）套期保值与投机。

①期货套期保值

定义：是指为配合现货市场上的交易，而在期货市场上做与现货市场商品相同或相近但交易部位相反的买卖行为。

基本原理：之所以有利于回避价格风险，其基本原理就在于某一特定商品的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约。

计算基础：

类别：空头期货套期保值；多头期货套期保值。

a.空头套期保值

适用情形：如果某公司要在未来某时出售某种资产，则可以现在在期货市场卖出期货合约来对冲风险。

结果分析：

（a）到期日资产价格下降→现货市场出售资产亏了→在期货合约到期日前买入期货合约进行对冲平仓而获利→盈亏相抵，损失减少。

（b）到期日资产价格上升→现货市场出售资产获利→在期货合约到期日前买入期货合约进行对冲平仓而亏损→盈亏相抵，收益减少。

b.多头套期保值

适用情形：如果某公司要在未来某时买入某种资产，则可以现在在期货市场买入期货合约来对冲风险。

结果分析：

（a）到期日资产价格上升→现货市场购买资产亏了→在期货合约到期日前卖出期货合约进行对冲平仓而获利→盈亏相抵，损失减少。

（b）到期日资产价格下降→现货市场购买资产获利→在期货合约到期日前卖出期货合约进行对冲平仓而亏损→盈亏相抵，收益减少。

空头期货套期保值示例

多头期货套期保值示例

②期权套期保值

期权套期保值具有对冲风险的作用。

③期货投机

期货投机是指基于对市场价格走势的预期，为了盈利在期货市场上进行的买卖行为。

④期权投机

期权也可以作为投机的工具，但风险更大。

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