2022年管理会计师考试p2知识点_实物期权

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实物期权
【所属章节】
第五章 投资决策
【知识点】
实物期权 Real Option
实物期权：从动态角度评估资本预算，增加其灵活度和柔性，增加投资项目过程调整的权利。
投资项目真实价值 = 项目净现值 + 期权价值。
实物期权类型
扩张期权
放弃期权
延迟期权
扩张期权 Option to expand
扩张期权：当投资项目存在扩张获利的可能时，企业可以使用扩张期权。
根据折现分析，某资本项目NPV=-$10,000;初步决策是拒绝该项目。
但市场人员反映，该项目的未来空间很大，如果可以加大产能投入，有50%的可能性带来$50,000净现值增量。
则从实物期权角度，该项目真实价值为?
项目真实价值=项目净现值+期权价值=-$10,000+($50,000×50% +50%×0)=$15,000。
放弃期权 Option to abandon
放弃期权：当放弃资产的价值大于持有资产时，可以使用放弃期权。
某公司执行某资本项目一段时间后，进行再评估发现：如果继续执行该项目未来现金流现值为$10,000，而如果现在剥离可以获得$20,000。
该公司就会使用放弃期权，剥离该资本项目。
延迟期权 Option to postpone
延迟期权：当信息不够充分，还不足以做出决策时，可以选择等待，即延迟期权。
该策略偏向保守，很可能在等待“充分信息”的过程中，错过“先发机会”。