2023年税务师《财务与会计》备考知识点_证券资产组合的风险与收益（2）

【所属章节】

第一章 财务管理概论

【知识点】证券资产组合的风险与收益

系统风险及其衡量

系统风险是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。例如宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、政治因素等因素所引起的风险。

单项资产或证券资产组合受系统风险影响的程度，可以通过系统风险系数（β系数）来衡量。

（1）单项资产的系统风险系数（β系数）

单项资产的β系数表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。

式中，ρi，m表示第i项资产的收益率与市场（market）组合收益率的相关系数；σi，m表示该项资产收益率的标准差，反映该资产的风险大小；σm表示市场组合收益率的标准差，反映市场组合的风险。

可见，相关系数ρi，m是剔除了两个变量量纲影响后的标准协方差。

（2）市场组合

市场组合是指由市场上所有资产组成的组合，市场组合的收益率指的是市场平均收益率；由于包含了所有的资产，因此市场组合中非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险，其β系数等于1。

（3）证券资产组合的系统风险系数

证券资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例。

式中，βp表示证券资产组合的风险系数；Wi表示第i项资产在组合中所占的价值比重；βi表示第i项资产的β系数。

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